Stablecoins: Diese Kryptowährungen bedrohen das Finanzsystem, aber niemand kommt damit klar – ET BFSI

Der Markt scheint davon profitiert zu haben, dass die Öffentlichkeit während der Pandemie-Sperren Zeit zur Verfügung hat. Auch große Investmentfonds und Banken haben s.....

Philippe Serbera Senior Lecturer, Sheffield Hallam University Sheffield, 14. November (Das Gespräch) Kryptowährungen haben ein außergewöhnliches Jahr hinter sich und erreichten im November erstmals einen Gesamtwert von mehr als 3 Billionen US-Dollar (2,2 Billionen Pfund).

Der Markt scheint davon profitiert zu haben, dass die Öffentlichkeit während der Pandemie-Sperren Zeit zur Verfügung hat. Auch große Investmentfonds und Banken sind eingesprungen, nicht zuletzt mit der jüngsten Einführung des ersten Bitcoin-gestützten ETF – ein börsennotierter Fonds, der es mehr Anlegern erleichtert, sich in dieser Anlageklasse zu engagieren.

Daneben war ein explosionsartiger Anstieg des Wertes von Stablecoins wie leine, USDC und Binance USD.

Wie andere Kryptowährungen bewegen sich Stablecoins auf derselben Online-Ledger-Technologie, die als Blockchains bekannt ist. Der Unterschied besteht darin, dass ihr Wert 1:1 an einen finanziellen Vermögenswert außerhalb der Kryptowelt gebunden ist, normalerweise an den US-Dollar.

Stablecoins ermöglichen es Anlegern, Geld in ihren digitalen Wallets zu behalten, das weniger volatil ist als Bitcoin, was ihnen einen Grund weniger gibt, ein Bankkonto zu benötigen.

Für eine ganze Bewegung, bei der es um eine Unabhängigkeitserklärung von Banken und anderen zentralisierten Finanzdienstleistern geht, helfen Stablecoins dabei.

Und da der Rest von Krypto dazu neigt, gemeinsam auf und ab zu gehen, können sich Anleger in einem fallenden Markt besser schützen, indem sie Geld in Stablecoins umwandeln, als beispielsweise ihren Ether gegen Bitcoin zu verkaufen.

Ein wesentlicher Teil des Kaufs und Verkaufs von Krypto wird mit Stablecoins abgewickelt. Sie sind besonders nützlich für den Handel an Börsen wie Uniswap wo kein einzelnes Unternehmen die Kontrolle hat und keine Option zur Verwendung von Fiat-Währungen besteht.

Der Gesamtwert der Stablecoins in Dollar ist von den niedrigen 20 Milliarden US-Dollar vor einem Jahr auf heute 139 Milliarden US-Dollar gestiegen. In gewisser Hinsicht ist dies ein Zeichen dafür, dass die Kryptowährung Der Markt reift, aber die Aufsichtsbehörden beunruhigen sich auch über die Risiken, die Stablecoins für die Finanzsystem. Was ist also das Problem und was kann man dagegen tun?

Stablecoins wurden erstmals Mitte der 2010er Jahre eingeführt und sind zentralisierte Operationen – mit anderen Worten, jemand hat die Kontrolle über sie.

Tether wird letztendlich von den Besitzern der Kryptobörse Bitfinex kontrolliert, die ihren Sitz auf den Britischen Jungferninseln hat. USDC gehört einem amerikanischen Konsortium bestehend aus dem Zahlungsanbieter Circle und dem Bitcoin-Miner Bitmain und Kryptobörse Coinbase.

Binance USD gehört Binance, einer weiteren Krypto-Börse mit Sitz auf den Kaimaninseln.

Es besteht ein philosophischer Widerspruch zwischen dem dezentralisierten Ideal von Kryptowährungen und der Tatsache, dass ein so wichtiger Teil des Marktes zentralisiert ist. Es stellt sich aber auch ernsthaft die Frage, ob diese Organisationen über genügend finanzielle Reserven verfügen, um im Krisenfall die 1:1-Fiat-Verhältnisse ihrer Stablecoins aufrechterhalten zu können.

Diese 1:1-Verhältnisse sind nicht automatisch. Sie sind darauf angewiesen, dass Stablecoin-Anbieter über Reserven an finanziellen Vermögenswerten verfügen, die dem Wert ihrer im Umlauf befindlichen Stablecoins entsprechen, die sich an Angebot und Nachfrage der Anleger anpassen.

Die Anbieter versprechen, dass sie Reserven in Höhe von 100 Prozent des Wertes ihrer Stablecoins haben, aber das ist nicht ganz korrekt – wie in den folgenden Grafiken zu sehen ist.

Tether hält 75 Prozent seiner Reserven in Barmitteln und Äquivalenten per März 2021. USDC hält per Mai 2021 61 Prozent, also liegen beide bei weitem unter 100 Prozent. Ein Großteil der Aktiva beider Betriebe basiert auf Commercial Paper, einer Form kurzfristiger Unternehmensschulden. Dies ist kein Zahlungsmitteläquivalent und stellt ein Solvenzrisiko im Falle eines plötzlichen Wertverfalls dieser Vermögenswerte dar.

Was könnte die Maschine entgleisen? Derzeit ist fast unbegrenzt Geld im Umlauf, die Zinsen befinden sich noch immer auf Rekordtiefs und da die US-Regierung gerade ein weiteres Konjunkturpaket in Höhe von 1,2 Billionen US-Dollar angenommen hat, dürfte das Geldangebot so schnell nicht deutlich reduziert werden. Das einzige Element, das diese Geldfülle in Frage stellen könnte, ist die Inflation.

Es gibt mehrere mögliche Inflationsszenarien, aber der Markt hält derzeit noch das „Goldlöckchen“-Szenario für das wahrscheinlichste, bei dem Inflation und Wachstum gemeinsam auf hohen, aber überschaubaren Niveaus steigen.

In diesem Fall können die Zentralbanken die Inflation auf einem Niveau von 3 bis 4 Prozent laufen lassen.

Aber eine Überhitzung der Wirtschaft könnte zu einer explosiven Situation hoher Inflation und wirtschaftlicher Rezession führen.

Viel Geld würde aus riskanten Anlagen und Anleihen in sicherere Häfen wie den US-Dollar verschoben. Der Wert dieser riskanteren Vermögenswerte, einschließlich Commercial Paper, würde von einer Klippe fallen.

Dies würde den Wert der Reserven der Stablecoin-Anbieter ernsthaft schädigen. Viele Anleger mit ihrem Geld in Stablecoins könnten in Panik geraten und versuchen, ihr Geld beispielsweise in US-Dollar umzuwandeln, und die Stablecoin-Anbieter könnten möglicherweise nicht jedem ihr Geld im Verhältnis 1:1 zurückgeben. Dies könnte den Kryptomarkt und möglicherweise das gesamte Finanzsystem in die Knie zwingen.

Die Regulierungsbehörden sind sicherlich besorgt über die Stabilität von Stablecoins. In einem vor wenigen Tagen veröffentlichten US-Bericht der Arbeitsgruppe Finanzmärkte des Präsidenten heißt es, dass sie potenziell ein systemisches Risiko darstellen, ganz zu schweigen von der Gefahr, dass eine riesige Menge an Wirtschaftskraft in den Händen eines Anbieters konzentriert werden könnte.

Im Oktober verhängte die US Commodity Futures Trading Commission eine Geldstrafe von 41 Millionen US-Dollar, weil sie behauptete, zwischen 2016 und 2019 zu 100 Prozent durch Fiat-Währungen gedeckt zu sein. Der Gouverneur der Bank of England, Andrew Bailey, sagte im Juni, dass die Bank noch über die Regulierung von Stablecoins entscheidet aber dass sie einige "schwierige Fragen" zu beantworten hatten.

Insgesamt scheint die Reaktion der Aufsichtsbehörden jedoch noch zögerlich zu sein. Der Bericht der Arbeitsgruppe des Präsidenten empfahl, Anbieter von Stablecoins zu Banken zu zwingen, delegierte jedoch alle Entscheidungen an Kongress. Bei mehreren großen Anbietern und einem so aufstrebenden internationalen Markt ist meine Sorge, dass Stablecoins möglicherweise bereits zu groß und zu unterschiedlich sind, um sie zu kontrollieren.

Es ist möglich, dass sich die Risiken verringern, wenn mehr Stablecoins auf den Markt kommen. Facebook/Meta hat zum Beispiel Pläne für einen Stablecoin namens Diem bekannt gemacht. In der Zwischenzeit werden die digitalen Währungen der Zentralbanken (CBDCs) Fiat-Währungen in die Blockchain aufnehmen, wenn und wenn sie eintreffen.

Die Bank of England soll sich zum Beispiel zu einem digitalen Pfund beraten, auch die EU und vor allem China machen hier Fortschritte. Vielleicht werden die systemischen Risiken von Stablecoins in einem stärker diversifizierten Markt reduziert.

Vorerst warten wir ab. Die Geschwindigkeit, mit der dieses beunruhigende Risiko aufgetreten ist, ist sicherlich besorgniserregend.

Wenn Regierungen und Zentralbanken bei der Regulierung nicht einen Gang höher legen, kann eine Krise bei digitalen Vermögenswerten im Stil von 2008 nicht ausgeschlossen werden. (The Conversation) RUP RUP

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Wie andere Kryptowährungen bewegen sich Stablecoins auf derselben Online-Ledger-Technologie, die als Blockchains bekannt ist. Der Unterschied besteht darin, dass ihr Wert 1:1 an einen finanziellen Vermögenswert außerhalb der Kryptowelt gebunden ist, normalerweise an den US-Dollar.

Source: https://bfsi.economictimes.indiatimes.com/news/fintech/stablecoins-these-cryptocurrencies-threaten-the-financial-system-but-no-one-is-getting-to-grips-with-them/87697191

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