Ce qui s’est passé
Les actions d’Icahn Enterprises ( IEP -13,83%) ont chuté de 44% cette semaine, selon les données de S&P Global Market Intelligence . Le véhicule d’investissement dirigé par Carl Icahn a enregistré de nouvelles pertes après que plus de lumière ait été faite sur ses pratiques de dividendes potentiellement insoutenables et sa valeur liquidative (VNI) gonflée lorsque le célèbre investisseur Bill Ackman a tweeté à propos de sa structure d’entreprise. Les actions d’Icahn Enterprises sont désormais en baisse de 60 % depuis le début de l’année.
Et alors
Icahn Enterprises est un véhicule d’investissement coté en bourse dirigé par Carl Icahn et son équipe d’investissement. Il détient 85% des actions en circulation, ce qui en fait un titre très illiquide car il n’est pas un acheteur ou un vendeur régulier des actions. L’action se négocie (ou, avant cette semaine, se négociait) avec une prime considérable par rapport à sa valeur liquidative, ce qui est extrêmement inhabituel pour un fonds d’investissement. Pourquoi les investisseurs achèteraient-ils pour un dollar de titres pour une valeur déclarée de trois dollars ?
Cela n’a de sens que compte tenu du très faible flottant (c’est-à-dire des actions cotées en bourse) et du rendement élevé des dividendes qu’Icahn Enterprises verse aux actionnaires extérieurs, actuellement proche de 40 % après la récente chute du titre. Comment l’entreprise verse-t-elle ce dividende ? Pas avec les flux de trésorerie d’exploitation, mais en retournant de l’argent aux actionnaires extérieurs financé par d’autres ventes d’actions aux investisseurs. Une autre tactique étrange (certains pourraient prétendre qu’elle n’est pas viable) utilisée par la direction d’Icahn consiste à contracter des prêts sur marge mis en gage sur les actions ordinaires qui se négocient avec une énorme prime par rapport à la valeur liquidative et à utiliser l’argent pour acheter plus d’actifs, ce qui augmentera encore la valeur liquidative du fonds. Cela fonctionne tant que le cours de l’action reste élevé, car la valeur de l’action est utilisée comme garantie dans ces prêts pour acheter plus d’actifs.
Une grande partie de cela a été révélée début mai par Hindenburg Research, qui a commencé la vente des actions d’Icahn Enterprises. Ensuite, cette semaine, l’investisseur bien connu Bill Ackman a publié un long tweet mettant en évidence ces tactiques d’ingénierie financière inhabituelles utilisées par la direction d’Icahn Enterprises. Avec plus de 1,6 million de vues, ce tweet a fait passer le message au marché qu’Icahn Enterprises n’est pas aussi structurellement solide que certains le pensaient. Étant donné que l’action est très illiquide, seuls de petits changements de sentiment peuvent entraîner des mouvements majeurs du cours de l’action, c’est pourquoi les actions ont chuté de 40 % cette semaine.
Maintenant quoi
Vous pourriez regarder le rendement en dividendes extrêmement élevé d’Icahn Enterprises et penser que l’action est un achat facile. Mais cela ne pouvait pas être plus éloigné de la vérité. Les rendements élevés des dividendes sont dangereux s’ils ne sont pas financés par les bénéfices, ce qui est exactement le cas ici.
Cette entreprise pourrait être en grande difficulté si ces prêts sur marge s’effondrent. Il serait judicieux d’éviter les actions d’Icahn Enterprises à moins que vous ne compreniez toutes les parties mobiles de cette entreprise.
Brett Schafer n’a aucune position sur aucune des actions mentionnées. The Motley Fool n’a aucune position sur les actions mentionnées. The Motley Fool a une politique de divulgation .
Cette entreprise pourrait être en grande difficulté si ces prêts sur marge s’effondrent. Il serait judicieux d’éviter les actions d’Icahn Enterprises à moins que vous ne compreniez toutes les parties mobiles de cette entreprise.
Source: https://www.fool.com/investing/2023/05/25/why-icahn-enterprises-stock-collapsed-this-week/
