Quello che è successo
Le azioni di Icahn Enterprises ( IEP -13,83%) sono crollate fino al 44% questa settimana, secondo i dati di S&P Global Market Intelligence . Il veicolo di investimento gestito da Carl Icahn ha registrato ulteriori perdite dopo che è stata fatta più luce sulle sue pratiche di dividendi potenzialmente insostenibili e sul valore patrimoniale netto (NAV) gonfiato quando il famoso investitore Bill Ackman ha twittato sulla sua struttura aziendale. Le azioni di Icahn Enterprises sono ora in calo del 60% da inizio anno.
E allora
Icahn Enterprises è un veicolo di investimento quotato in borsa gestito da Carl Icahn e dal suo team di investimento. Detiene l’85% delle azioni in circolazione, rendendolo un titolo molto illiquido in quanto non è un normale acquirente o venditore di azioni. Il titolo viene scambiato (o, prima di questa settimana, veniva scambiato) con un premio considerevole rispetto al suo NAV, il che è estremamente insolito per un fondo di investimento. Perché gli investitori dovrebbero acquistare titoli per un valore di un dollaro per un valore dichiarato di tre dollari?
Ha senso solo dato il flottante molto basso (cioè le azioni quotate in borsa) e l’elevato rendimento da dividendo che Icahn Enterprises paga agli azionisti esterni, attualmente vicino al 40% dopo il recente calo del titolo. In che modo la società paga questo dividendo? Non con il flusso di cassa operativo, ma restituendo denaro agli azionisti esterni finanziato da altre vendite di azioni agli investitori. Un’altra tattica strana (alcuni potrebbero ritenere insostenibile) utilizzata dalla direzione di Icahn è quella di prendere prestiti a margine promessi alle azioni ordinarie che vengono scambiate con un enorme premio rispetto al NAV e utilizzare il denaro per acquistare più attività, il che farà aumentare ulteriormente il NAV del fondo. Funziona fintanto che il prezzo delle azioni rimane alto, poiché il valore delle azioni viene utilizzato come garanzia in questi prestiti per acquistare più attività.
Molto di questo è stato portato alla luce all’inizio di maggio da Hindenburg Research, che ha avviato la vendita delle azioni di Icahn Enterprises. Quindi, questa settimana il noto investitore Bill Ackman ha pubblicato un lungo tweet evidenziando queste insolite tattiche di ingegneria finanziaria utilizzate dalla direzione di Icahn Enterprises. Con oltre 1,6 milioni di visualizzazioni, questo tweet ha ulteriormente diffuso la voce al mercato che Icahn Enterprises non è strutturalmente solida come alcuni pensavano. Poiché il titolo è altamente illiquido, solo piccoli cambiamenti nel sentiment possono determinare movimenti importanti nel prezzo delle azioni, motivo per cui le azioni sono scese fino al 40% questa settimana.
Ora cosa
Potresti guardare al rendimento da dividendi estremamente elevato di Icahn Enterprises e pensare che il titolo sia un acquisto facile. Ma questo non potrebbe essere più lontano dalla verità. I rendimenti da dividendi elevati sono pericolosi se non sono finanziati dai profitti, che è esattamente il caso in questo caso.
Questa società potrebbe trovarsi in grossi guai se questi prestiti a margine venissero annullati. Sarebbe intelligente evitare le azioni di Icahn Enterprises a meno che tu non capisca tutte le parti mobili di questo business.
Brett Schafer non detiene alcuna posizione in nessuno dei titoli citati. The Motley Fool non ha alcuna posizione in nessuno dei titoli menzionati. The Motley Fool ha una politica di divulgazione .
Questa società potrebbe trovarsi in grossi guai se questi prestiti a margine venissero annullati. Sarebbe intelligente evitare le azioni di Icahn Enterprises a meno che tu non capisca tutte le parti mobili di questo business.
Source: https://www.fool.com/investing/2023/05/25/why-icahn-enterprises-stock-collapsed-this-week/
