Stablecoin: queste criptovalute minacciano il sistema finanziario, ma nessuno se ne occupa – ET BFSI

Il mercato sembra aver beneficiato del tempo a disposizione del pubblico durante i blocchi pandemici. Inoltre, i grandi fondi di investimento e le banche hanno s.....

Philippe Serbera Senior Lecturer, Sheffield Hallam University Sheffield, 14 novembre (The Conversation) Criptovalute hanno avuto un anno eccezionale, raggiungendo per la prima volta a novembre un valore complessivo di oltre 3 trilioni di dollari (2,2 trilioni di sterline).

Il mercato sembra aver beneficiato del tempo a disposizione del pubblico durante i blocchi pandemici. Inoltre, sono intervenuti grandi fondi di investimento e banche, non da ultimo con il recente lancio del primo bitcoin-backed ETF – un fondo quotato che rende più facile per più investitori ottenere esposizione a questa classe di attività.

Accanto a questo c'è stato un aumento esplosivo del valore di stablecoin come legare, USDC e Binance DOLLARO STATUNITENSE.

Come altre criptovalute, le stablecoin si muovono sulla stessa tecnologia di registro online nota come blockchain. La differenza è che il loro valore è agganciato 1:1 a un asset finanziario al di fuori del mondo delle criptovalute, solitamente il dollaro USA.

Gli stablecoin consentono agli investitori di conservare denaro nei loro portafogli digitali che è meno volatile del bitcoin, dando loro un motivo in meno per aver bisogno di un conto bancario.

Per un intero movimento che riguarda una dichiarazione di indipendenza dalle banche e da altri fornitori finanziari centralizzati, le stablecoin aiutano a facilitarlo.

E poiché il resto delle criptovalute tende a salire e scendere insieme, gli investitori possono proteggersi meglio in un mercato in calo spostando denaro in stablecoin piuttosto che, ad esempio, vendere il loro ether per bitcoin.

Una parte sostanziale dell'acquisto e della vendita di criptovalute viene effettuata utilizzando stablecoin. Sono particolarmente utili per il trading su borse come Uniswap dove non esiste un'unica società in controllo e nessuna opzione per utilizzare valute legali.

Il valore totale in dollari delle stablecoin è salito dai 20 miliardi di dollari di un anno fa ai 139 miliardi di oggi. In un certo senso questo è un segno che il criptovaluta il mercato sta maturando, ma ha anche i regolatori preoccupati per i rischi che le stablecoin potrebbero comportare per il sistema finanziario. Allora qual è il problema e cosa si può fare al riguardo?

Introdotte inizialmente a metà degli anni 2010, le stablecoin sono operazioni centralizzate – in altre parole, qualcuno ne ha il controllo.

Tether è infine controllato dai proprietari dell'exchange di criptovalute Bitfinex, che ha sede nelle Isole Vergini britanniche. USDC è di proprietà di un consorzio americano composto dal provider di pagamenti Circle, bitcoin miner Bitmain e l'exchange di criptovalute Coinbase.

Binance USD è di proprietà di Binance, un altro exchange di criptovalute, con sede nelle Isole Cayman.

Esiste una contraddizione filosofica tra l'ideale decentralizzato delle criptovalute e il fatto che una parte così importante del mercato sia centralizzata. Ma ci sono anche serie domande sul fatto che queste organizzazioni detengano riserve finanziarie sufficienti per essere in grado di mantenere i rapporti fiat 1:1 delle loro stablecoin in caso di crisi.

Questi rapporti 1:1 non sono automatici. Dipendono da fornitori di stablecoin che hanno riserve di attività finanziarie equivalenti al valore delle loro stablecoin in circolazione, che si adeguano all'offerta e alla domanda degli investitori.

I provider promettono di avere riserve pari al 100% del valore delle loro stablecoin, ma non è del tutto esatto, come si può vedere nei grafici qui sotto.

Tether detiene il 75% delle sue riserve in contanti ed equivalenti a marzo 2021. USDC ha il 61% a maggio 2021, quindi entrambi sono in qualche modo inferiori al 100%. Gran parte del patrimonio di entrambe le operazioni si basa su carta commerciale, che è una forma di debito aziendale a breve termine. Questo non è equivalente in contanti e pone un rischio di solvibilità in caso di un improvviso crollo del valore di queste attività.

Quindi cosa potrebbe far deragliare la macchina? Attualmente c'è denaro in circolazione quasi illimitato, i tassi di interesse sono ancora ai minimi storici e con il governo degli Stati Uniti che ha appena votato per accettare un altro pacchetto di stimoli economici del valore di 1,2 trilioni di dollari, è improbabile che l'offerta di denaro venga ridotta in modo significativo a breve. L'unico elemento che potrebbe mettere in discussione questa abbondanza di denaro è l'inflazione.

Ci sono diversi possibili scenari di inflazione, ma il mercato attualmente considera ancora lo scenario dei "riccioli d'oro" come il più probabile, con inflazione e crescita che crescono insieme a livelli elevati ma gestibili.

In questo caso, le banche centrali possono lasciar correre l'inflazione a livelli del 3-4 per cento.

Ma se l'economia si surriscalda, potrebbe portare a una situazione esplosiva di alta inflazione e recessione economica.

Un sacco di soldi verrebbero trasferiti da attività e obbligazioni rischiose in paradisi più sicuri come il dollaro USA. Il valore di quegli asset più rischiosi, compresa la carta commerciale, cadrebbe a picco.

Ciò danneggerebbe gravemente il valore delle riserve dei fornitori di stablecoin. Molti investitori con i loro soldi in stablecoin potrebbero andare nel panico e provare a convertire i loro soldi in, ad esempio, dollari USA, e i fornitori di stablecoin potrebbero non essere in grado di restituire a tutti i loro soldi con un rapporto 1:1. Ciò potrebbe trascinare verso il basso il mercato delle criptovalute e potenzialmente il sistema finanziario nel suo insieme.

I regolatori sono certamente preoccupati per la stabilità delle stablecoin. Un rapporto statunitense pubblicato pochi giorni fa dal President's Working Group on Financial Markets ha affermato che potenzialmente rappresentano un rischio sistemico, per non parlare del pericolo che un'enorme quantità di potere economico possa finire concentrata nelle mani di un solo fornitore.

A ottobre, la Commodity Futures Trading Commission degli Stati Uniti ha multato Tether per 41 milioni di dollari per aver affermato di essere sostenuta al 100% da valuta fiat tra il 2016 e il 2019. Il governatore della Banca d'Inghilterra Andrew Bailey ha dichiarato a giugno che la banca stava ancora decidendo come regolamentare le stablecoin ma che avevano alcune "domande difficili" a cui rispondere.

Nel complesso, tuttavia, sembra che la risposta dei regolatori sia ancora incerta. Il rapporto del President's Working Group ha raccomandato ai fornitori di stablecoin di essere costretti a diventare banche, ma ha delegato qualsiasi decisione a Congresso. Con diversi grandi fornitori e un mercato internazionale così fiorente, la mia preoccupazione è che le stablecoin possano già essere effettivamente troppo grandi e disparate per essere controllate.

È possibile che i rischi si riducano man mano che sul mercato arrivano più stablecoin. Facebook/Meta ha piani ben pubblicizzati per una stablecoin chiamata diem, per esempio. Nel frattempo, le valute digitali della banca centrale (CBDC) metteranno valute legali sulla blockchain se e quando arriveranno.

La Banca d'Inghilterra si consulterà su una sterlina digitale, ad esempio, mentre anche l'UE e soprattutto la Cina stanno andando avanti. Forse i rischi sistemici delle stablecoin saranno ridotti in un mercato più diversificato.

Per ora aspettiamo e vediamo. La velocità con cui è emerso questo rischio snervante è certamente preoccupante.

A meno che i governi e le banche centrali non cambino marcia sulla regolamentazione, non si può escludere una crisi degli asset digitali in stile 2008. (La conversazione) RUP RUP

Seguici e connettiti con noi su Twitter, Facebook, Linkedin

Come altre criptovalute, le stablecoin si muovono sulla stessa tecnologia di registro online nota come blockchain. La differenza è che il loro valore è agganciato 1:1 a un asset finanziario al di fuori del mondo delle criptovalute, solitamente il dollaro USA.

Source: https://bfsi.economictimes.indiatimes.com/news/fintech/stablecoins-these-cryptocurrencies-threaten-the-financial-system-but-no-one-is-getting-to-grips-with-them/87697191

Like this post? Please share to your friends:
Crypto Truth