Stablecoins: essas criptomoedas ameaçam o sistema financeiro, mas ninguém consegue lidar com elas – ET BFSI

O mercado parece ter se beneficiado com o fato de o público ter tempo livre durante os bloqueios de pandemia. Além disso, grandes fundos de investimento e bancos têm s .....

Philippe Serbera Palestrante sênior, Sheffield Hallam University Sheffield, 14 de novembro (a conversa) Criptomoedas tiveram um ano excepcional, atingindo um valor combinado de mais de US $ 3 trilhões (2,2 trilhões de libras) pela primeira vez em novembro.

O mercado parece ter se beneficiado com o fato de o público ter tempo livre durante os bloqueios de pandemia. Além disso, grandes fundos de investimento e bancos entraram em ação, não apenas com o recente lançamento do primeiro bitcoin apoiado ETF – um fundo cotado que torna mais fácil para mais investidores obter exposição a esta classe de ativos.

Paralelamente a isso, houve um aumento explosivo no valor de stablecoins como corda, USDC e Binance USD.

Como outras criptomoedas, stablecoins se movem na mesma tecnologia de razão on-line conhecida como blockchains. A diferença é que seu valor está atrelado a 1: 1 a um ativo financeiro fora do mundo da criptografia, geralmente o dólar americano.

Os Stablecoins permitem que os investidores mantenham dinheiro em suas carteiras digitais que é menos volátil do que o bitcoin, dando-lhes um motivo a menos para precisar de uma conta bancária.

Para todo um movimento que trata de uma declaração de independência de bancos e outros provedores financeiros centralizados, os stablecoins ajudam a facilitar isso.

E como o resto da criptografia tende a subir e descer junto, os investidores podem se proteger melhor em um mercado em queda, movimentando dinheiro para stablecoins do que, digamos, vendendo seu éter por bitcoin.

Uma proporção substancial de compra e venda de criptografia é feita usando stablecoins. Eles são particularmente úteis para negociação em bolsas como Uniswap onde não há uma única empresa no controle e nenhuma opção para usar moedas fiduciárias.

O valor total em dólares das stablecoins disparou dos baixos US $ 20 bilhões de um ano atrás para US $ 139 bilhões hoje. Em certo sentido, isso é um sinal de que o criptomoeda mercado está amadurecendo, mas também tem reguladores preocupados com os riscos que as stablecoins podem representar para o sistema financeiro. Qual é o problema e o que pode ser feito a respeito?

Inicialmente introduzido em meados da década de 2010, os stablecoins são operações centralizadas – em outras palavras, alguém está no controle deles.

Em última análise, o Tether é controlado pelos proprietários da crypto exchange Bitfinex, com sede nas Ilhas Virgens Britânicas. USDC é propriedade de um consórcio americano que consiste no provedor de pagamentos Circle, minerador de bitcoin Bitmain e crypto exchange Coinbase.

A Binance USD é propriedade da Binance, outra bolsa de criptografia, com sede nas Ilhas Cayman.

Há uma contradição filosófica entre o ideal descentralizado das criptomoedas e o fato de uma parte tão importante do mercado ser centralizada. Mas também há sérias dúvidas sobre se essas organizações mantêm reservas financeiras suficientes para conseguir manter as proporções fiduciárias de 1: 1 de suas moedas estáveis ​​no caso de uma crise.

Essas proporções de 1: 1 não são automáticas. Eles dependem de provedores de stablecoins com reservas de ativos financeiros equivalentes ao valor de suas stablecoins em circulação, que se ajustam com a oferta e demanda dos investidores.

Os fornecedores prometem ter reservas no valor de 100 por cento do valor de suas stablecoins, mas isso não é muito preciso – como pode ser visto nos gráficos abaixo.

A Tether detém 75 por cento de suas reservas em dinheiro e equivalentes em março de 2021. USDC tem 61 por cento em maio de 2021, portanto, ambos estão um pouco aquém de 100 por cento. Grande parte dos ativos de ambas as operações é baseada em papel comercial, que é uma forma de dívida de curto prazo da empresa. Este não é o equivalente em caixa e representa um risco de solvência no caso de uma queda repentina do valor desses ativos.

Então, o que poderia atrapalhar a máquina? Atualmente, há quase um número ilimitado de dinheiro em circulação, as taxas de juros ainda estão em níveis recordes e com o governo dos Estados Unidos tendo acabado de votar para aceitar outro pacote de estímulo econômico no valor de US $ 1,2 trilhão, a oferta de dinheiro não deve ser reduzida significativamente tão cedo. O único elemento que poderia desafiar essa abundância de dinheiro é a inflação.

Existem vários cenários de inflação possíveis, mas o mercado atualmente ainda considera o cenário "goldilocks" como o mais provável, com a inflação e o crescimento crescendo juntos em níveis elevados, mas administráveis.

Nesse caso, os bancos centrais podem deixar a inflação atingir níveis de 3% a 4%.

Mas se a economia superaquecer, isso pode levar a uma situação explosiva de alta inflação e recessão econômica.

Muito dinheiro seria transferido de ativos e títulos de risco para paraísos mais seguros como o dólar americano. O valor desses ativos mais arriscados, incluindo papel comercial, cairia de um penhasco.

Isso prejudicaria seriamente o valor das reservas dos fornecedores de stablecoin. Muitos investidores com seu dinheiro em stablecoins podem entrar em pânico e tentar converter seu dinheiro em, digamos, dólares americanos, e os provedores de stablecoin podem ser incapazes de devolver o dinheiro a todos na proporção de 1: 1. Isso poderia arrastar para baixo o mercado de criptografia e, potencialmente, o sistema financeiro como um todo.

Os reguladores certamente estão preocupados com a estabilidade das stablecoins. Um relatório dos EUA publicado há poucos dias pelo Grupo de Trabalho do Presidente em Mercados Financeiros disse que eles representam um risco sistêmico, sem mencionar o perigo de que uma grande quantidade de poder econômico possa acabar concentrada nas mãos de um único provedor.

Em outubro, a Comissão de Negociação de Futuros de Commodities dos EUA multou a Tether em US $ 41 milhões por alegar ter 100% de lastro em moeda fiduciária entre 2016 e 2019. O governador do Banco da Inglaterra, Andrew Bailey, disse em junho que o banco ainda estava decidindo como regular as stablecoins mas que eles tinham algumas "perguntas difíceis" para responder.

De modo geral, porém, parece que a resposta dos reguladores ainda é provisória. O relatório do Grupo de Trabalho do Presidente recomendou que os provedores de stablecoin fossem forçados a se tornarem bancos, mas delegou quaisquer decisões a Congresso. Com vários grandes fornecedores e um mercado internacional em expansão, minha preocupação é que stablecoins já possam ser efetivamente grandes e díspares demais para controlar.

É possível que os riscos diminuam à medida que mais stablecoins chegam ao mercado. O Facebook / Meta divulgou bem os planos para um stablecoin chamado diem, por exemplo. Enquanto isso, as moedas digitais do banco central (CBDCs) colocarão as moedas fiduciárias no blockchain se e quando chegarem.

O Banco da Inglaterra fará consultoria sobre libra digital, por exemplo, enquanto a UE e principalmente a China também avançam aqui. Talvez os riscos sistêmicos de stablecoins sejam reduzidos em um mercado mais diversificado.

Por enquanto, esperamos para ver. A velocidade com que esse risco enervante surgiu é certamente uma preocupação.

A menos que os governos e bancos centrais acelerem a regulamentação, não se pode descartar uma crise no estilo de 2008 em ativos digitais. (A Conversa) RUP RUP

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Como outras criptomoedas, stablecoins se movem na mesma tecnologia de razão on-line conhecida como blockchains. A diferença é que seu valor está atrelado a 1: 1 a um ativo financeiro fora do mundo da criptografia, geralmente o dólar americano.

Source: https://bfsi.economictimes.indiatimes.com/news/fintech/stablecoins-these-cryptocurrencies-threaten-the-financial-system-but-no-one-is-getting-to-grips-with-them/87697191

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