Что случилось
Согласно данным S&P Global Market Intelligence , акции Icahn Enterprises ( IEP -13,83%) на этой неделе упали на 44% . Инвестиционная компания, управляемая Карлом Айканом, понесла дополнительные убытки после того, как стало известно о ее потенциально неустойчивой практике выплаты дивидендов и завышенной стоимости чистых активов (NAV), когда известный инвестор Билл Акман написал в Твиттере о своей корпоративной структуре. Акции Icahn Enterprises упали на 60% с начала года.
Ну и что
Icahn Enterprises — это публичная инвестиционная компания, управляемая Карлом Айканом и его инвестиционной командой. Он владеет 85% акций в обращении, что делает их очень неликвидными, поскольку он не является постоянным покупателем или продавцом акций. Акции торгуются (или до этой недели торговались) со значительной премией к своей чистой стоимости активов, что крайне необычно для инвестиционного фонда. Зачем инвесторам покупать ценные бумаги на доллар по заявленной стоимости в три доллара?
Это имеет смысл только с учетом очень низкого числа акций в обращении (т. е. акций, торгуемых на бирже) и высокой дивидендной доходности, которую Icahn Enterprises выплачивает внешним акционерам, в настоящее время близкой к 40% после недавнего падения акций. Как компания выплачивает эти дивиденды? Не за счет операционного денежного потока, а за счет возврата денег внешним акционерам, финансируемых за счет других продаж акций инвесторам. Еще одна странная (некоторые могут назвать ее неустойчивой) тактика, используемая руководством Икана, заключается в получении маржинальных кредитов под залог обыкновенных акций, которые торгуются с огромной премией к чистой стоимости активов, и использовании наличных для покупки дополнительных активов, что еще больше увеличит чистую стоимость активов фонда. Это работает до тех пор, пока цена акций остается высокой, поскольку стоимость акций используется в качестве залога в этих кредитах для покупки большего количества активов.
Многое из этого было выявлено в начале мая компанией Hindenburg Research, которая начала продажу акций Icahn Enterprises. Затем на этой неделе известный инвестор Билл Акман опубликовал в Твиттере подробный твит, рассказывающий об этой необычной тактике финансового инжиниринга, используемой руководством Icahn Enterprises. Этот твит, набравший более 1,6 миллиона просмотров, еще больше распространил на рынке информацию о том, что Icahn Enterprises не так структурно стабильна, как некоторые думали. Поскольку акции крайне неликвидны, только небольшие изменения в настроениях могут привести к значительным изменениям в цене акций, поэтому акции упали на 40% на этой неделе.
Что теперь
Вы можете посмотреть на чрезвычайно высокую дивидендную доходность Icahn Enterprises и подумать, что акции можно легко купить. Но это не может быть дальше от истины. Высокая дивидендная доходность опасна, если она не финансируется за счет прибыли, что в данном случае и имеет место.
У этой компании могут быть большие проблемы, если эти маржинальные кредиты раскроются. Было бы разумно избегать акций Icahn Enterprises, если вы не понимаете всех движущихся частей этого бизнеса.
Бретт Шафер не имеет позиций ни в одной из упомянутых акций. У Motley Fool нет позиций ни в одной из упомянутых акций. Motley Fool придерживается политики раскрытия информации .
У этой компании могут быть большие проблемы, если эти маржинальные кредиты раскроются. Было бы разумно избегать акций Icahn Enterprises, если вы не понимаете всех движущихся частей этого бизнеса.
Source: https://www.fool.com/investing/2023/05/25/why-icahn-enterprises-stock-collapsed-this-week/
